福汇市场观点

市场概述∶ 周二，11月3日，全球市场在美伊外交突破与科技股疲软的双重叙事中开盘。周一的市场以一条主线贯穿全天∶卡塔尔媒体称伊朗已同意恢复与卡塔尔的谈判，美伊再次寻求外交途径解决冲突，消息得到伊朗外长承认，国际油价应声暴跌逾7%，布伦特与WTI均创7月以来最大单日跌幅。油价的重挫迅速传导至通胀预期与利率定价——10年期美债收益率跌破4.9%，美元指数跌至9月30日以来新低。 ? 然而，风险偏好并未因此全面回暖。科技股在油价暴跌的利好中短暂冲高，随后再度被AI资本开支回报的疑虑拖回，纳指收盘跌逾1%...

WEEKLY GOLD OUTLOOK? /? 2026.11.02—11.06 黄金市场策略周报 非农数据周∶黄金急跌之后，市场重新定价美联储政策路径 FED POLICY? ? U.S. LABOUR MARKET? ? GOLD REPRICING 01? 投资摘要? /? EXECUTIVE VIEW 本周核心判断∶谨慎偏空，关注超跌反弹的持续性。10月末黄金遭遇集中抛售，美元利率预期、能源驱动的通胀担忧与风险资产波动共同影响金价。周初不宜仅凭“跌幅较大”判断底部形成；周五美国非农就业报告将成为市场重新评估12月美联储政策方向的重要变量。 观察框架? |? 若就业与工资数...

市场概述∶ 周一，11月2日，全球风险资产在“AI信仰”遭遇新一轮拷问的氛围中步入11月。上周五，英特尔与亚马逊的财报同时指向同一个问题——AI基础设施的巨额投入正在侵蚀自由现金流，而回报周期远未清晰。英特尔四季度指引大幅低于预期，并警告全年现金流净流出；亚马逊自由现金流转为负值，却仍维持高强度资本开支计划。这一组合拳直接击穿了市场对“AI资本开支等于盈利增长”的线性叙事，科技股遭遇全面抛售，纳斯达克录得6月以来最大单日跌幅。 ? 避险情绪并未像往常一样涌向黄金。上周五现货黄金重挫逾3.6%...

?市场概况∶ ? 美国PCE再度升温叠加GDP强劲，“高增长+高通胀”强化高利率交易 事件说明∶ 美国9月PCE同比升至3.6%，核心PCE同比升至3.1%，个人储蓄率降至3.8%；与此同时，三季度实际GDP年化增长3.4%，高于二季度2.2%，投资、消费和政府支出共同推动增长。 市场影响∶ ? 通胀重新上行 + GDP超预期 → 美联储继续维持高利率的理由明显增强 ? 美债收益率易上难下 → 美元继续获得利差支撑 ? 实际利率维持高位 → 黄金短线继续承压 ? 储蓄率降至低位 → 消费韧性越来越依赖收入增长，后续抗冲击能力下降 ...

市场概况∶ ? 美联储按兵不动但内部明显转鹰，12月加息风险仍在 事件说明∶ 美联储维持联邦基金利率目标区间在3.75%—4.00%不变，但库克与哈马克两名票委主张立即加息25个基点。声明将经济活动评价由此前的“稳健/solid”上调至“强劲/strong”，同时强调通胀仍然偏高。沃什没有预判12月决定，并宣布从2027年起部分FOMC会议将专门讨论长期政策战略、不进行利率投票。 市场影响∶ 两名票委要求立即加息 → 美联储内部鹰派力量明显增强 经济评价上调至“强劲” → 降低快速转鸽的可能性 美债收益率与美元...

WEEKLY GOLD OUTLOOK? /? 2026.10.26—10.30 黄金市场策略周报 政策决议与通胀数据双重考验 美联储利率决议? ? 美国GDP与PCE? ? 4,000美元关键关口 市场基准 重要关口 本周催化剂 中性偏谨慎 等待数据确认 4,000 美元 短线多空分水岭 10月29日 02:00 FOMC利率决议（北京） ? 01? 投资摘要? /? EXECUTIVE VIEW 黄金经历上周显著回调后，在4,000美元附近重新寻找平衡。高油价所带来的通胀压力与地缘避险需求相互拉扯；本周应重点评估美联储对12...

?市场概况∶ ? 胡塞武装首次袭击拉斯塔努拉，中东能源风险直指沙特核心出口设施 事件说明∶ 胡塞武装称使用弹道导弹袭击沙特拉斯塔努拉炼厂及石油设施。拉斯塔努拉是沙特最关键的石油工业与出口枢纽之一；沙特方面尚未完全确认此次袭击造成的具体损失。近期沙特与胡塞武装冲突持续升级，使市场关注点从机场和军事设施进一步转向核心能源基础设施。 市场影响∶ ? 沙特核心石油设施成为直接目标 → 原油供应风险溢价进一步上升 ? 若后续影响出口能力 → 布油可能重新获得明显上行动力 ? 高油价 → 再度强化...

?市场概况∶ ? 卢拉意外赢得第四任期，巴西股汇债遭遇剧烈重定价 事件说明∶ 巴西总统卢拉在第二轮选举中逆转获胜，赢得第四个总统任期。由于此前市场一度押注政坛向右转，结果公布后投资者迅速重新评估未来财政政策。巴西Bovespa指数单日暴跌13.9%，创2020年以来最大跌幅；雷亚尔盘中一度贬值超过11%，收盘跌约8.1%，为至少2002年以来最大单日跌幅，巴西长端国债和主权CDS同步走弱。 市场影响∶ 巴西财政路径重新成为核心变量 → 雷亚尔风险溢价显著上升 股、债、汇同步下跌 → 典型新兴市场资本外流交...

? 市场概况∶ ? 美以再度酝酿打击伊朗，中东能源战风险推动布油突破112美元 事件说明∶ 美以被曝正在讨论针对伊朗的新一轮军事行动。伊朗最高领袖罕见公开露面，军方警告若遭攻击将采取更强烈反击，并释放可能使用“炸弹之父”、攻击海底通信电缆等信号。与此同时，胡塞武装宣称对沙特发动多轮袭击，目标包括国防部及沙特阿美原油设施。供应中断担忧推动布伦特原油一度升破112美元/桶。 市场影响∶ ? 中东冲突重新接近直接升级 → 原油风险溢价大幅回升 ? 沙特能源设施成为攻击目标 → 市场开始交易实际供...

?市场概况∶ ? 美以再度酝酿打击伊朗，中东能源战风险推动布油突破112美元 事件说明∶ 美以被曝正在讨论针对伊朗的新一轮军事行动。伊朗最高领袖罕见公开露面，军方警告若遭攻击将采取更强烈反击，并释放可能使用“炸弹之父”、攻击海底通信电缆等信号。与此同时，胡塞武装宣称对沙特发动多轮袭击，目标包括国防部及沙特阿美原油设施。供应中断担忧推动布伦特原油一度升破112美元/桶。 市场影响∶ ? 中东冲突重新接近直接升级 → 原油风险溢价大幅回升 ? 沙特能源设施成为攻击目标 → 市场开始交易实际供应...