【福匯市場觀點】罕見！原油黃金同步重挫，金價逼近4400創兩月新低，美股逆勢新高，人民幣持續走強

經濟數據及貨幣對市場：

周三（5月27日），美伊協議前景的反復成為主導全球貨幣對市場的核心變量，其影響貫穿全天交易。伊朗媒體在美股盤前曝光了一份美伊「停火框架」草案，詳細內容稱美國將解除對伊朗的海上封鎖並部分撤軍，伊朗將在一個月內逐步恢復霍爾木茲海峽商船通航，船只通行的管理和航線安排將由伊朗與阿曼共同協調。這一消息迅速點燃了市場對和平的期待，美元指數應聲下跌，一度觸及日內低點。然而，好景不長，白宮官方賬號「快速反應47」隨即發表聲明，措辭強硬地指出伊朗媒體發布的諒解備忘錄內容「完全是捏造的」，並強調美方立場不變。隨後，特朗普在內閣會議上重申立場強硬，稱對協議尚不滿意，不會急於達成協議，並警告阿曼「不守規矩會被炸飛」，同時強調「沒有任何國家能夠控制霍爾木茲海峽，美國將進行監管」。這一戲劇性的反轉令美元收復失地，最終微漲約0.08%。

 

美債收益率基本持平，10年期美債收益率收於約4.48%，較上周高點回落約20個基點﹔2年期美債收益率收於約4.03%。市場對美聯儲加息的押注小幅降溫，但CME數據顯示市場仍預計美聯儲12月前加息的概率接近40%。Brandywine投資組合經理指出，市場正在等待能夠明確標誌著衝突走向終結的具體信號，屆時有望觸發「美債上漲疊加油價下行」的交易。美銀利率策略師則警告，油價在80至100美元區間整理對美聯儲而言是「最棘手的甜蜜區」，加息預期將有效壓制美債收益率曲線的陡峭化空間。

 

主要貨幣對方面，歐元兌美元小幅下跌，美元走強令歐元承壓。歐洲央行今日將公布4月貨幣政策會議紀要，市場關注其對未來加息路徑的暗示。英鎊兌美元同樣小幅下跌，走勢與歐元類似。美元兌日圓小幅走高至159.5附近，日圓創4月末日本干預以來新低，繼續跌向160關口。日本當局此前多次口頭干預但效果有限，市場正在測試其干預底線。美元兌瑞郎小幅上漲，避險需求略有回升。澳元兌美元小幅下跌，大宗商品貨幣承壓，但澳洲央行此前的連續加息為澳元提供了一定緩沖。

 

離岸人民幣小幅走強至6.78附近，盤中一度創三年新高。美元走弱及中美關係緩和信號為人民幣提供支撐。中國1-4月工業企業利潤同比增長18.2%，高技術製造業利潤同比增長44.8%，經濟基本面改善也為人民幣匯率提供了堅實支撐。韓國就船只遭襲召見伊朗大使，地緣風險外溢對亞洲貨幣構成一定擾動。

 

技術分析：美元指數在99關口附近反復拉鋸，日線收出帶長下影線的小陽線，顯示下方買盤支撐較強，短期方向取決於美伊談判進展。歐元兌美元在1.16附近承壓，若跌破該位置可能進一步下探1.15。美元兌日圓逼近160關鍵心理關口，日線RSI進入超買區域，但日本當局干預風險上升限制了上行空間。離岸人民幣升破6.78後，技術面呈現突破形態，短期有望繼續向6.75方向試探。

 

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金屬&大宗商品市場：

貴金屬：現貨黃金周三收跌約1.1%，盤中一度逼近4400美元關口，創兩個月新低。市場預期貨幣政策將收緊以遏制不斷上升的通脹，同時伊朗戰爭尚無明確的結束跡象，金價承壓下行。美聯儲官員卡什卡利表示目前預測美聯儲下次行動的時間還為時過早，庫克則稱如果預期的通脹回落未能及時出現，準備加息﹔如果勞動力市場惡化，將準備降息。這一表態增加了政策路徑的不確定性。美元走強也對金價形成壓制。技術面上，金價跌破4500美元整數關口後，短期支撐位於4380-4400美元區域，200日均線約4389美元是關鍵技術位，若失守可能進一步下探。SPDR黃金ETF持倉量近期略有下降，顯示部分資金正在撤離。然而，全球央行購金趨勢延續（中國央行連續18個月增持），為金價提供長期結構性支撐。悲觀派經濟學家警告，美元儲備地位一旦動搖，黃金或成最後避險堡壘，這場危機遠比2008年更凶險。

 

白銀表現弱於黃金，收跌約2.3%。白銀的工業屬性使其在風險偏好回落時波動更為劇烈，金銀比價有所回升。白銀盤中一度跌超4%，顯示出投機資金的快速撤離。iShares白銀ETF持倉量近期有所下降，反映市場情緒轉弱。

 

原油：WTI原油大跌約4.3%，收於92美元附近﹔布倫特原油大跌約4.6%，收於95美元附近。這場劇烈波動的背後是美伊談判信號的反復拉鋸：伊朗媒體曝光協議草案後，布倫特原油一度大跌5%﹔白宮否認後油價反彈﹔特朗普在內閣會議上重申強硬立場後，油價再度擴大跌幅，WTI原油日內跌幅一度擴大到5.7%以上，盤中跌破90美元關口刷新日低。最終WTI原油收跌約5.6%，布倫特原油收跌約5.3%。

 

AJ Bell投資總監指出，市場希望本周能取得真正突破，但若談判失敗，市場耐心可能所剩無幾。即便達成協議，能源基礎設施全面恢復、霍爾木茲海峽運量重返戰前水平也需要相當時間。LPL Financial策略師強調，霍爾木茲海峽實現有意義的重新開放，很可能是油價持續下行的必要前提。庫存數據方面，原油及成品油庫存仍低於季節性正常水平，成品油缺口持續擴大，停火協議可以壓低風險溢價，但無法立即重建系統性緩沖空間。特朗普稱美國將繼續控制伊朗的資產，國防部已擬定一份伊朗境內打擊目標清單，以備恢復軍事行動，地緣風險仍未完全消散。

 

工業金屬：LME鋁小幅回落約1%，脫離周二創下的四年高位。幾內亞將於6月公布鋁土礦出口管制措施，作為全球最大鋁土礦生產國，其政策變動對全球鋁供應鏈影響深遠。中東鋁產受擾、全球庫存僅約15天，供應擔憂仍在，鋁價短期回調後仍有上行可能。中東戰爭引發供應缺口，推動LME鋁價觸及四年高位，與滬鋁價差創2022年3月以來新高。分析師預計未來數月中國鋁出口量有望突破68萬噸，刷新歷史紀錄。LME銅小幅下跌約0.7%，美元走強壓制銅價，但秘魯能源危機、印尼銅礦推遲復產導致的供應端緊張邏輯未變，若價格進一步回調可能吸引買盤入場。LME錫小幅下跌，高位整理。

 

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全球股市：

美股周三漲跌不一，但標普500和納指驚險再創新高，連續兩日創收盤歷史高位。道指上漲約0.4%，續創收盤歷史新高﹔標普500指數微漲約0.02%﹔納指微漲約0.07%。美伊協議信號相互矛盾，市場情緒隨消息面劇烈波動，但最終多頭守住陣地。高盛交易台數據顯示，當日總體活躍度較過去兩周上升約29%，但整體偏向淨賣出，對沖基金和長線基金均處於淨賣出狀態，科技股獲利了結和能源股做空是主要方向。

 

芯片股表現分化。費城半導體指數回落約1.4%。美光科技逆勢上漲約3.6%，續創新高，延續了過去一年約860%的漲幅。SpotGamma數據顯示，看漲期權的流入量創下一個月以來新高，迫使交易員追漲。高通跌超6%，英偉達跌超1%，財報後連續四日下跌。台積電3納米下半年漲價15%、明年或再漲10%的消息對板塊構成支撐，但短期獲利了結壓力主導了板塊走勢。

 

科技七巨頭漲跌不一。Meta漲近4%，推出AI聊天機器人付費服務﹔亞馬遜漲超2%，特斯拉漲超1%﹔英偉達跌超1%，微軟微跌。

 

中概股表現穩健，納斯達克金龍指數上漲約1.1%，跑贏美股大盤。蔚來漲超9%，百度漲超2%﹔拼多多財報後收跌10%，儘管營收略超預期，但管理層表示將「重倉供應鏈」作為未來十年核心戰略，短期利潤承壓。快手Q1營收略超預期，可靈AI收入大增300%。

 

其他個股方面，Snowflake盤後漲超30%，與AWS簽訂60億美元採購協議﹔Salesforce盤後一度跌超3%，指引不及預期引發AI顛覆軟件隱憂。

 

恐慌指數VIX收跌約4.2%，市場情緒總體穩定。

 

歐股漲跌互現。德國DAX30指數微跌，法國CAC40指數漲約0.4%，英國富時100指數漲約0.1%。阿迪達斯、歐萊雅、開云集團等消費股漲幅居前。

 

港股恆生指數跌約1.1%，恆生科技指數跌約0.8%。鋰電池、半導體板塊漲幅居前，華虹半導體漲超6%，宁德時代漲超6%﹔小米概念、汽車股跌幅居前，小米集團跌超4%。南向資金延續淨流入。

 

A股三大指數漲跌不一。滬指跌約1.3%，失守4100點﹔深成指跌約0.9%﹔創業板指微漲約0.1%。白酒板塊午後走強，水井坊漲停﹔電力板塊走高，粵電力A、華電遼能等多股漲停﹔短劇游戲概念活躍。煤炭、釀酒、電力、電氣設備等板塊漲幅居前﹔公共交通、有色、軟件服務等板塊跌幅居前。兩市成交額約3. 26萬億元。A股融資餘額此前已突破2.9萬億元，電子行業融資淨買入遙遙領先，半導體板塊最受青睞。

 

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今日市場亮點與關鍵事件

• 美伊協議信號相互矛盾：伊朗媒體曝光諒解備忘錄草案，稱美將在所有戰線停火60天，伊朗一個月內恢復霍爾木茲海峽商船通航。白宮稱內容「完全是捏造的」。特朗普稱對協議尚不滿意，不急於達成協議﹔魯比奧稱首選外交解決方案。市場情緒隨消息面劇烈波動，原油、黃金、美元盤中均出現大幅震盪。
• 長鑫科技IPO過會：募資295億元，將成為科創板歷史上第二大IPO，僅次於中芯國際。國產存儲芯片資本化邁出關鍵一步，對半導體產業鏈具有里程碑意義。
• 中國1-4月工業企業利潤增長2%：高技術製造業利潤同比增長44.8%，半導體相關產業利潤增長超600%，光纖製造利潤增長超340%，電子專用材料製造利潤增長超600%。數據印證了中國製造業升級的強勁勢頭。
• SK海力士市值突破1萬億美元：三星工會批準薪資協議，避免罷工風險。台積電3納米下半年漲價15%、明年或再漲10%，反映AI驅動的產能緊張仍在持續。
• 新西蘭聯儲按兵不動：連續第三次維持利率不變，但預示或需更早更大幅度加息，為應對通脹壓力做準備。
• 本周市場焦點：今晚美國PCE物價指數（美聯儲最愛通脹指標）、初請失業金人數、一季度GDP修正值。PCE數據將直接影響市場對美聯儲加息路徑的判斷，若通脹超預期，加息預期可能進一步升溫。美伊談判進展仍是最大變數。

 

 

【今日重要數據】

☆19:30，歐洲央行公布4月貨幣政策會議紀要﹔

☆20:30，美國將公布至5月23日當周初請失業金人數，市場預期值新增21.1萬人，前值新增20.9萬人﹔

☆20:30，美國將公布4月核心PCE物價指數，市場預期年率為3.30%，前值為3.20%﹔預期月率為0.30%，前值為0.30%﹔

☆20:30，美國將公布第一季度實際GDP年化季率修正值，市場預期值為2.00%，前值為2.00%﹔

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