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【福匯市場觀點】避險情緒全面主導 金銀銅錫鎳全線飆升至歷史新高 原油、美股跳水
文章分類: 市場分析
發佈時間: 2026-1-15
今日摘要
商品市場史詩級上漲：金銀銅錫鎳全線飆升至歷史新高 原油一度跌超3%
"市場獎勵耐心的人，懲罰急躁的人。"
—— Warren Buffett
市場概況
美國消費與地產強勁，美元利差邏輯短期被強化
📌 事件說明：
美國11月零售銷售環比增長0.6%，顯著超預期，汽車與假日消費拉動明顯﹔12月成屋銷售創2023年以來最強，房價漲幅卻降至兩年半最低﹔同期PPI同比回升至3%，但核心PPI環比低於預期。
📈 市場影響（重點）：
- 美元：短線獲得基本面支撐，利差優勢延續。
- 美債：前端利率下行受阻，降息預期被再次後移。
- 核心矛盾：增長韌性壓制「快速降息交易」。
美聯儲官員密集護航獨立性，政策錨暫未失守
📌 事件說明：
2026年票委卡什卡利明確支持鮑威爾，主張1月維持利率不變﹔古爾斯比強調獨立性是抗通脹關鍵﹔褐皮書顯示經濟溫和改善、就業平穩、價格溫和上漲﹔理事米蘭提出「去監管」或成為降息新理由。
📈 市場影響（重點）：
- 美元：中期下行風險被暫時對沖。
- 美債：政策路徑仍偏「慢降息」，曲線難以快速牛陡。
- 定價邏輯：制度風險暫退位，數據重新主導。
中國外貿顯著回暖，商品與商品貨幣結構性受益
📌 事件說明：
中國12月美元計價出口同比增6.6%、進口增5.7%﹔稀土出口同比大增32%，鋼鐵出口創新高﹔鐵礦石、原油、大豆進口全年創紀錄，煤炭進口跌幅創十年最大。
📈 市場影響（重點）：
- 商品貨幣：澳元、巴西雷亞爾、部分新興市場貨幣中期偏利多。
- 人民幣：基本面企穩，貶值壓力緩釋。
- 全球外匯：有利於風險偏好回升而非美元單邊走強。
伊朗局勢緩和信號釋放，原油風險溢價回吐
📌 事件說明：
特朗普稱將「觀望」伊朗局勢發展，並稱美方收到伊朗「非常積極的聲明」，美油盤中下跌約3%。
📈 市場影響（重點）：
- 原油：地緣溢價快速回落。
- 商品貨幣：加元、挪威克朗短線承壓。
- 美元：避險需求降溫，支撐減弱。
美國關稅不確定性延續，風險溢價仍懸而未決
📌 事件說明：
美國最高法院再次未就特朗普關稅政策案作出裁決﹔白宮宣布對特定半導體等加征25%關稅。
📈 市場影響（重點）：
- 美元：關稅議題本身偏中性，但不確定性維持風險溢價。
- 外匯結構：對新興市場貨幣形成潛在壓制。
美國簽證限制與AI產業消息，對匯市權重偏低
📌 事件說明：
美媒稱美國將暫停對75國簽證﹔OpenAI、SpaceX、阿里等AI與IPO消息密集。
📈 市場影響（重點）：
- 外匯：不構成宏觀定價變量，影響可忽略。
板塊盤點
一、美元與美債
▶ 走勢總結
- 美元指數：
- CPI公布後短線跳水
- 隨後快速拉回
- 最終收漲 0.29% → 99.18
- 美債收益率：
- 10年期：4.184%
- 2年期：3.545%
▶ 影響因素
- 美國12月核心CPI意外降溫
- 交易員加碼押註：美聯儲4月降息
- 但市場仍存在：
- 政治不確定性
- 地緣衝突
- 資金短期避險回流美元
▶ 市場解讀（外匯關鍵）
這是一次**「利空兌現後，美元被動回補」的行情**。
📌 為甚麼 CPI 利空，美元卻漲？
- CPI → 確認降息預期（預期內）
- 美元在前一日已被政治風險大幅拋售
- 當「沒有更壞的消息」出現時：
👉 空頭回補 > 新多入場
📌 結構性判斷：
- 這不是趨勢反轉
- 而是：
「下跌後的技術性修復 + 避險資金短暫停泊」
📌 外匯重點結論：
- 99 上方仍是壓力區，而非新起點
- 美元進入：
👉 數據驅動弱、事件驅動強的高頻震盪期
二、貴金屬
▶ 走勢總結
- 現貨黃金：
- 再創歷史新高後
- 日內高位回吐
- 收跌 0.26% → 4585.95
- 現貨白銀：
- 刷新歷史高點 89.12
- 最終仍收漲 2.14% → 86.91
▶ 影響因素
- CPI 不及預期 → 實際利率預期下行
- 地緣政治 + 美國政治不確定性
- 高位多頭獲利了結
▶ 市場解讀
黃金不是轉弱，而是**「在極端多頭背景下的正常換手」**。
📌 黃金：
- 回吐的是短線投機倉位
- 留下的是對美元體系的長期對沖資金
📌 白銀：
- 明顯進入情緒 + 槓桿驅動區
- 波動率遠高於黃金
⚠️ 外匯/金屬交易層面： - 白銀已不再是「避險資產」，而是風險資產
三、原油
▶ 走勢總結
- WTI 原油：+2.11% → 61.09
- 布倫特原油：+1.79% → 65.44
▶ 影響因素
- 特朗普威脅：
- 對與伊朗做生意的國家征收 25% 關稅
- 市場擔憂伊朗出口下降
- 地緣溢價重新計入油價
▶ 市場解讀（外匯關聯）
油價上漲對美元是**「短期支撐，長期矛盾」**。
📌 短期：
- 油價↑ → 通脹預期↑ → 支撐美元
📌 中期： - 地緣衝突 + 通脹回潮
- 會加劇政策掣肘
→ 不利美元長期穩定
四、股市
▶ 走勢總結
美股
- 道指：-0.8%
- 標普500：-0.2%
- 納指：-0.1%
歐股
- 整體震盪，小幅分化
港股
- 恆指：+0.9%（沖高回落）
- 科指：+0.11%
- 成交額：3150億+（極高）
▶ 市場解讀
股市正在釋放一個信號：
「不再無腦做多風險資產」。
📌 美股下跌的本質：
- 利好數據 → 已被提前交易
- 高估值 + 不確定性 → 壓制風險偏好
📌 港股：
- 放量但沖高回落
- 屬於：
👉 分歧極大的換手行情
五、個股與結構資金流向
▶ 海外
- INTC +7.3%（資金博弈）
- JPM -4%（金融對降息與政治風險更敏感）
▶ 港股
- 創新藥、貴金屬、有色金屬領漲
- AI 應用、半導體高位回調
- 智譜 -12.76%：典型情緒退潮案例
▶ 資金解讀
資金在做一件事：
從「講故事」切換到「確定性與防御」。
今日重要數據及影響
21:30︱美國至1月10日當周初請失業金人數
重要性：★★★★★（當日宏觀核心）
數據預期：
初請失業金人數：21.5萬人（前值 20.8萬人）
市場影響邏輯：
初請若繼續低於或接近21萬人
→ 就業市場維持緊俏
→ 美聯儲降息緊迫性下降
→ 美元↑ / 美債收益率↑ / 黃金↓ / 美股承壓
初請若明顯高於22萬人
→ 勞動力市場邊際走弱
→ 年內降息預期升溫
→ 美元↓ / 美債收益率↓ / 黃金↑ / 風險資產改善
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