【福汇市场观点】特朗普关税威胁重创芯片股 道指独强逼近历史高位 黄金三周来首次周度下跌

今日摘要

美股承压 道指独强逼近历史高位 黄金三周来首次周度下跌 美油一度跌近两个月低位

"如果您因为亏损而愤怒，那么市场已经赢了。"

—— Alexander Elder，《以交易为生》

市场概况

?“特普会”后俄乌局势及美欧动向
普京表态俄方真诚希望冲突结束但未提会晤；特朗普称“给会晤打满分”，但是否达成协议取决于泽连斯基，并推动直接和平协议而非单纯停火。欧洲领导人、北约秘书长计划与泽连斯基及特朗普进行会谈，传出或于22日举行美俄乌三方会晤。媒体称俄方筹码是“以土地换和平”。

市场影响∶地缘风险边际缓和，油价和黄金短期承压，但若谈判破裂风险卷土重来，避险资产仍具波动性。

中国经济与政策信号
中国7月零售、工业增加值、投资、地产销售同比均弱于前值，70城房价降幅扩大。一线二手房价环比同比跌幅明显。央行强调“落实落细适度宽松货币政策”，释放稳增长信号。

市场影响∶经济下行压力加大，政策宽松预期升温，人民币短期承压，利好A股地产与消费板块的情绪修复。

?特朗普半导体关税警告
特朗普称两周内宣布半导体关税，税率或高达300%，芯片股应声下跌。该政策若落地，将重塑全球供应链。

市场影响∶科技股短期承压，美股芯片板块波动加大，中韩台相关产业链亦面临冲击。

?美国经济数据
7月零售销售环比+0.5%，连续10个月实际增长，显示消费韧性。但8月密歇根消费者信心意外回落，通胀预期上行。

市场影响∶消费支撑经济但通胀预期升温，强化美联储维持高利率时间更长的可能。

美债海外需求
6月外国投资者美债持仓创新高，英国增持近500亿美元，印度、爱尔兰减持。

市场影响∶美债需求韧性增强，利率上行压力部分缓解，对美元形成支撑。

香港“高才通”与AI领域进展
香港确认“高才通”不会终止但会优化调整。OpenAI CEO Altman拟在AI基础设施投资数万亿美元，计划推出融资创新工具，承认GPT-5翻车。

市场影响∶香港维持人才竞争力；AI板块热度延续，但泡沫担忧升温。

 

板块盘点

一、美元与美债

美元指数∶上周五持续走弱，跌破98关口，收报97.82，跌幅0.36%。

• 驱动因素∶市场对美国经济前景担忧升温，同时美债收益率曲线反映出货币政策进一步宽松的预期。
• 美债收益率∶10年期报4.321%，2年期报3.763%，长端利率高企而短端下行，显示市场对长期通胀及增长压力更敏感。
  📊 解读∶美元的跌破关键位，叠加收益率曲线“牛陡化”，意味著避险资金或有向贵金属及股市轮动的迹象。

二、贵金属

?黄金∶盘中冲高至3350附近，但随后回落至3335.73美元/盎司，仅微涨0.01%。
?白银∶收跌0.06%，报37.97美元/盎司。

• 驱动因素∶美元走弱原本支撑贵金属，但美债利率维持高位限制涨幅，市场多空交织。
  📊 解读∶黄金出现“冲高回落”走势，显示上方压力仍重，短期资金逢高了结，但美元下跌趋势若延续，仍对黄金形成中期支撑。

三、原油

?WTI∶收跌1.22%，报62.26美元/桶；盘中一度探至61.84。
布伦特∶收跌1.04%，报65.60美元/桶。

• 驱动因素∶需求担忧（特别是中国及欧美经济数据偏弱）、美元波动、OPEC政策不确定。
  📊 解读∶油价震荡下行，已逼近阶段性支撑位。若美元持续走弱，可能提供一定缓冲，但需求预期疲弱令油价上行压力较大。

四、股市

🇺🇸 美股∶走势分化，道指微涨0.08%，标普跌0.29%，纳指跌0.4%。

• 个股∶英特尔(+2.93%) 受益于AI与芯片板块复苏预期；联合健康(+12%) 强劲财报提振。
• 中概股∶金龙指数涨0.74%，BILI(+4.32%)，BABA(-0.85%)。
  📊 解读∶市场整体观望，科技板块获利回吐，医疗与芯片股相对坚挺。

🇪🇺 欧洲股市∶全线收涨，DAX(+0.79%)、富时100(+0.13%)、欧元区斯托克50(+0.86%)。
📊 解读∶受益于欧洲经济景气数据略超预期，以及美元下跌带来资金回流。

🇭🇰 港股∶恒生指数跌0.98%，但全周涨1.65%；恒生科技指数跌0.59%，全周涨1.52%。

• 资金面∶南下资金净买入358.76亿港元，创单日纪录。
• 盘面∶科技龙头（阿里、网易、京东）绩后承压，但券商板块爆发，中信建投(+10%)、银河证券(+9.48%)、中金(+8%)领涨。
  📊 解读∶科技股财报兑现压力显现，但资金大规模流入助推券商板块走强，显示市场对资本市场改革与流动性预期乐观。

五、个股亮点

• 美股∶
  • 英特尔∶涨近3%，AI预期加持。
  • 联合健康∶财报超预期，暴涨12%，成为道指领涨核心。
• 港股∶
  • 券商股集体爆发，成为最大亮点，背后逻辑在于政策改革预期与成交额放大。
  • 科技龙头财报后承压，短期资金流出明显。

📊 综合解读∶美股整体观望，港股结构性行情突出，券商股接力科技股成为主线。

 

本周重要数据及影响

1. 周三 & 周四∶欧元区/英国/美国CPI及PMI → 决定市场对欧美央行政策预期。
2. 周二 & 周五∶加拿大CPI & 零售销售 → 决定加元方向。
3. 周四凌晨∶美联储会议纪要 → 市场核心风险事件。
4. 原油数据（API、EIA、钻井数） → 油价方向关键。

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