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【福汇市场观点】加息预期引爆抛售！黄金一日跌110美元，白银重挫9%，美元四连涨，标普跌落纪录高位
文章分类: 市场分析
发布时间: 2026-5-18
经济数据及货币对市场∶
周五（5月15日），全球金融市场在多重冲击下剧烈震荡。美元指数连续第四个交易日走高，突破关键心理关口，刷新4月初以来高点。美国通胀数据全面超预期——4月CPI、PPI及进出口价格均创多年新高，市场对美联储年内降息的预期已基本排除，加息押注持续升温。利率期货市场数据显示，交易员预计今年12月美联储加息的概率已超过五成，明年3月加息的概率略超七成。新债王冈拉克直言，当两年期美债收益率比联邦基金利率高出近50个基点时，美联储降息“根本不可能”，并警告下个月CPI读数更可能“破4”。
美债收益率全线飙升。基准10年期美债收益率飙升，创下一年多来最大单日涨幅，升至约4.6%附近，为2025年2月以来最高水平；对政策敏感的2年期美债收益率同样大幅走高，升至4.08%上方。全球范围内，日本30年期国债收益率自1999年以来首次升至4%，英国30年期国债收益率升20个基点创1998年来新高。Edward Jones高级全球投资策略师指出，全球债券收益率的上升正在削弱市场风险情绪，这一升势由通胀担忧、央行加息预期以及政府债务隐忧共同驱动。
主要货币对方面，欧元兑美元小幅走弱，美元强势令欧元承压，但欧洲央行年内三次加息的预期为欧元提供一定底部支撑。英镑兑美元暴跌创一个多月新低，全周累跌超2%，创一年半最大周跌幅。英国首相斯塔默打算辞去首相职务，政治动荡加剧投资者抛售英国资产，市场担心新政府可能面临更大的财政压力。美元兑日元小幅走低但仍处高位，日元创4月末日本干预以来新低，跌向潜在的干预警戒线。日本当局此前曾多次口头干预，但在美元强势背景下效果有限，市场正测试其干预底线。美元兑瑞郎小幅上涨，避险需求回升。澳元兑美元小幅下跌，大宗商品货币整体承压，但澳洲央行此前的连续加息为澳元提供了一定缓冲。
离岸人民币盘中失守关键关口，跌离三年高位。中美经贸磋商达成初步成果，包括一定范围产品的相互降税、农产品受益、中方购买美方飞机、美方保障发动机供应等。两国元首同意构建“中美建设性战略稳定关系”。然而，市场仍在等待更多实质性政策落地，人民币短期承压。中国4月新增社融数据反映融资结构多元，但住户贷款减少显示居民消费意愿谨慎。
技术分析∶美元指数连续四日反弹，已突破多条均线压制，RSI进入强势区域，短期有望继续向上测试更高阻力。英镑已跌破关键支撑，空头排列明显，若政治危机持续发酵，可能进一步下探前期低点。美元兑日元逼近重要心理关口，技术指标显示超买，但基本面利差仍主导方向，日本干预风险上升。
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金属&大宗商品市场∶
贵金属∶黄金周五遭遇血洗。现货黄金单日暴跌逾110美元，失守关键整数关口，收跌约2.4%。美元走强和美联储加息预期升温，直接冲击无息资产贵金属。盘中金价一度反弹至近期高位附近，但随后持续走低，尾盘加速下跌。有市场分析师指出，高于预期的CPI和PPI报告连续冲击市场，4月批发通胀急剧上升，强化了市场对美国可能正走向滞胀环境的忧虑。而滞胀通常有利于黄金，因为即使通胀压力升高，也会迫使美联储维持较低利率——当前美元与黄金之间的“跷跷板”效应正在这一复杂矛盾中反复拉锯。
从资金流向看，尽管金价大跌，SPDR黄金ETF持有量反而增加，显示长线配置资金仍在逢低入场。加拿大著名矿业企业家拉松德认为，美国总债务已逼近40万亿美元，每年利息支出超过1万亿美元，全球金融体系的深层次结构性转变中，黄金将是最受益的资产。中国央行已连续第18个月增持黄金，波兰、土耳其等国也积极扩充黄金部位，官方部门的大规模买进等于持续减少市场可流通供给。
白银表现更为惨烈。现货白银暴跌约9%，盘中一度跌超10%，收于近期低位附近，七连涨行情就此终结。获利了结、美元走强和印度关税冲击形成共振，此前交易过热的白银出现踩踏式回撤。印度作为全球最大贵金属消费市场之一，突然将金银进口关税从6%大幅提高至15%，直接冲击实物需求。iShares白银ETF持有量增加，显示部分机构投资者仍在逢低吸纳。技术面上，白银已跌破多条短期均线，短期支撑位于前期低点区域，若失守可能进一步下探。金银比价快速回升，反映市场避险情绪转向黄金。
原油逆势走强。WTI原油收涨约3.1%，全周涨幅超10%；布伦特原油收涨约2.4%。霍尔木兹海峡僵局未见突破，特朗普结束访华后重申伊朗方案“完全不可接受”，威胁“若伊朗不迅速行动将一无所有”。美以被曝最早下周恢复对伊朗打击，选项包括地面夺取核材料。供应端数据进一步恶化——欧佩克最新月报显示，自2月战事爆发以来，OPEC+原油产量已减少三成以上，4月日均产量较2月减少近千万桶。科威特4月日产量从战前的约260万桶骤减至仅约60万桶，沙特降至约680万桶。国际能源署认为全球每天损失约1280万桶石油，相当于全球需求的约12%。
Pepperstone策略师警告，市场已完全消化年内降息可能，开始认为年底前加息可能性更大，这对油价构成宏观压力，但地缘供给端的支撑更为直接。荷兰银行ING分析师指出，油价居高不下的持续时间仍然是市场关注焦点，这与霍尔木兹海峡封锁带来的地缘政治局势密切相关。高盛认为，油市已进入更窄幅的震荡区间，过去几日的实际波动率降至冲突爆发以来的最低水平，市场整体处于观望状态，未来数周将至关重要，夏季用油旺季即将来临。
工业金属全线承压。LME铜大幅回落，收跌近5%；LME锡跌超4%；纽铜同步大跌。经济担忧叠加金融环境收紧预期，工业金属遭遇抛售。尽管铜的长期供需缺口逻辑未变——秘鲁能源危机、印尼铜矿推迟复产使供应端持续紧张，新能源及AI基础设施需求旺盛——但短期利率预期的急剧转向压制了估值。高盛将铜称为“新石油”，预测缺口将持续数年，但市场目前更关注宏观流动性收紧风险。LME库存处于多年低位，但价格回调后能否吸引买盘仍需观察。
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全球股市∶
美股周五全线收跌，三大股指均跌超1%，标普500跌落纪录高位。道指收跌约1.1%，标普500收跌约1.2%，纳指收跌约1.5%。标普此前连涨七周创两年多最长连涨记录，纳指终结六周连涨。周一亚市早盘，标普、纳指期货小幅低开，延续弱势。
芯片股成为下跌重灾区。费城半导体指数收跌约4%。英伟达跌超4%，止步七连阳；美光、英特尔跌超6%。AI芯片公司Cerebras上市次日跌超10%。尽管股价回调，高瓴旗下HHLR一季度显著增持多只半导体及光通信相关标的，包括英伟达、英特尔等，显示长线资金仍在布局AI硬件赛道。英伟达定于5月20日发布财报，将成为本周最重要的市场风险事件。彭博策略师警示，当前美股回报正由少数AI相关股票驱动，对单一支柱的依赖度过高，任何低于预期的财报都可能引发剧烈波动。
科技七巨头全线收跌，但微软逆势涨超3%，因阿克曼称近期增持。英伟达全周仍涨近5%，资金逢低布局。科技股整体估值受到利率上行压力，但AI基础设施投资逻辑尚未证伪。思科此前因AI转型计划股价飙升，但周五随大盘回调。软件股同样承压，Salesforce、GitLab等延续跌势，反映市场对软件行业在AI冲击下的盈利模式存疑。
中概股表现疲软，纳斯达克金龙中国指数收跌约2.8%，百度跌超5%。中美经贸磋商取得初步成果，对等降税框架下推动扩大双向贸易，但实质性政策信号仍需等待。特朗普访华期间，英伟达、特斯拉、苹果等CEO随行并获习近平接见，但具体经贸成果尚未落地。京东、拼多多等电商股同步下跌。市场关注后续中美关系走向及关税调整细节。
恐慌指数VOIX抬升，市场避险情绪升温。高盛交易台数据显示，机构卖压集中于科技和消费板块，市场宽度收窄至极端水平，这与此前BTIG技术策略师的警告一致——标普500创新高的同时，大量成分股却在创52周新低，这种背离在历史上往往预示著短期回调风险。
欧股全线收跌。欧洲STOXX 600指数收跌约1.5%，全周累跌约0.9%。欧元区加息预期持续压制股市，银行股一度因加息受益，但周五随大盘回落。英国政治动荡加剧，富时100指数跌幅相对较小，但英镑暴跌拖累以海外收入为主的成分股。
港股恒生科技指数跌超2%，华虹半导体跳水跌近9%。科技股普遍承压，南向资金延续净流入但规模收窄。美团、腾讯等权重股小幅下跌。
A股三大指数集体收跌，沪指跌约1.0%，深成指跌约1.2%，创业板指跌约0.6%。机器人板块逆势走强，但整体交投情绪偏谨慎。两市成交额维持高位，个股分化明显。中芯国际、华虹半导体等芯片股回调，但AI算力硬件方向仍有资金关注。特朗普访华带来的中美关系缓和预期对A股的提振作用有限，市场仍在等待更明确的政策信号。
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今日市场亮点与关键事件
- 美国通胀全面超预期∶4月CPI、PPI和进出口价格均超预期上涨，多个关键指标创多年新高。交易员目前预计今年12月联储加息的概率为51%，明年3月加息的概率略超70%。美联储鲍威尔将在主席任期结束后担任临时主席，直至凯文沃什宣誓就职。
- 全球债市遭猛烈抛售∶10年期美债收益率冲向60%至一年高位，30年期英债和美债收益率分别创1998年和2007年来新高。日本30年期国债收益率自1999年以来首次升至4%。债市抛售反映市场对“更高更久”利率路径的重新定价。
- 美伊局势持续紧张∶特朗普结束访华后重申伊朗方案不可接受、威胁摧毁伊朗基础设施；美以被曝最早下周恢复对伊朗打击，选项包括地面夺取核材料。供应端损失已超过每日1000万桶，油价获得强力支撑。
- 英国政治动荡∶英国首相斯塔默打算辞去首相职务，英镑全周累跌超2%创一年半最大周跌幅。政治与财政双重压力令英国资产持续承压。
- 中美经贸磋商成果公布∶包括一定范围产品的相互降税、农产品受益、中方购买美方飞机、美方保障发动机供应等。两国元首同意构建“中美建设性战略稳定关系”。但市场仍在等待具体落地细节。
- SpaceX上市时间确定∶最早将于6月12日登陆纳斯达克，贝莱德考虑投资50-100亿美元，有望成为史上最大规模IPO。
- 机构整体判断∶Edward Jones认为降息理由越来越站不住脚；新债王冈拉克警告下月CPI可能“破4”；LPL Financial提示长端利率上行对成长股估值的压制；Pepperstone策略师指出市场已开始定价年底前加息；高盛认为油市已进入更窄幅震荡区间，夏季用油旺季将决定方向。
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【今日重要数据】
待定，七国集团财长和央行行长会议举行，至5月19日；
☆10:00，国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会；
☆22:00，美国5月NAHB房产市场指数，市场预测值为35，前值为34。
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【本周重点数据与事件】
周一（5月18日）
☆ 待定 七国集团（G7）财长和央行行长会议举行，至5月19日
周二（5月19日）
☆ 待定 俄罗斯总统普京对中国进行国事访问（至5月20日）
☆ 23:00 美国 4月成屋销售总数年化
周三（5月20日）
☆ 待定 美联储公布4月28-29日FOMC货币政策会议纪要
☆ 待定 英伟达发布2027财年第一季度财报（美股盘后）
☆ 06:30（北京时间5月20日） SpaceX星舰V3最早发射窗口（北京时间5月20日06:30）
☆ 14:00 日本 3月领先指标终值
☆ 22:30 美国 EIA原油库存（至5月15日当周）
周四（5月21日）
☆ 20:30 美国 至5月16日当周初请失业金人数
☆ 22:00 美国 4月谘商会领先指标月率
周五（5月22日）
☆ 07:30 日本 4月全国核心CPI年率（预期同比上涨1.8%）
☆ 14:00 英国 4月季调后零售销售月率
☆ 20:30 加拿大 3月零售销售月率
周末（5月23日—24日）
☆ 05月23日 11:00 日本央行行长植田和男发表讲话
☆ 05月23日24日 2026全球人工智能技术大会在杭州举行
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